3月21日，安踏体育发布业绩公告显示，公司2022年营收首次突破500亿元，达536.5亿元。而2021年12月至2022年11月，耐克中国市场营收为514.22亿元。

来源：安踏体育

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随着2022年业绩发布，安踏体育3月21日股价大涨，收盘价108.9港元/股，涨幅9.23%，市值2955亿港元。

逆势拿下第一

2022年的中国运动鞋服市场，除了市场竞争激烈且分散，还受到疫情反复及原材料成本大幅上升等不利影响。安踏如何逆势取得第一?

安踏体育介绍，2022年克服外界环境不确定性实现稳健增长，背后是公司在“单聚焦、多品牌、全球化”战略驱动下，充分发挥“多品牌组合全覆盖细分需求”的集团军优势，深耕运动鞋服全价值链的“垂直整合业务模式”，以及“多品牌协同运营能力”的进一步深化。

主品牌增长稳定

安踏体育成立于1991年，旗下拥有“安踏”“FILA”“迪桑特(DESCENTE)”“可隆(KOLON SPORT)”等品牌，涵盖专业运动、时尚运动和户外运动三大领域。

分品牌看，安踏主品牌和FILA仍是营收贡献的绝对主力。

报告期内，安踏主品牌营收同比增长15.5%，创造了277.2亿元的营收。安踏将主品牌的增长动能归结为三方面。

一是北京冬奥营销战大获成功后，安踏将氮科技、冰肤科技、炽热科技为代表的奥运领奖装备及国家队比赛装备的核心科技运用于大众市场。目前，奥运科技产品流水占比已达20%。

二是品牌不断向上。线下方面，安踏冠军店核心商圈进驻比例显著提高;线上方面，新锐白领、年轻群体等身份标签的优质客群占比已超过30%。

三是DTC(Direct to Consumer，直接触达消费者)模式的赋能。安踏品牌DTC业务占比已达70%。安踏集团表示，DTC模式实现了安踏和终端零售的高效打通，有助安踏更好地监控及分配门店库存，灵活调整零售折扣，从而快速地响应消费者的需求。

不过，FILA的营收在报告期内略有下滑，同比减少1.4%，为215.2亿元。

对于FILA的失速，安踏集团表示，“FILA去年增长放缓一方面有外部环境客观的原因。因为FILA是全零售模式，所有的终端渠道100%品牌直营，如果店数没有增长，增长就必须来自同店增长驱动，这也是为什么FILA受到去年外部环境影响的程度比其他品牌更大。但尽管如此，FILA的店效仍然保持在行业领先水平。”

第三曲线渐入佳境

报告期内，安踏旗下迪桑特(DESCENTE)及可隆(KOLON SPORT)所在的“其他品牌”增速表现亮眼，实现营收44亿元，同比大涨26.1%。迪桑特专注于滑雪、高尔夫、铁人三项等三大户外运动;可隆深耕露营、徒步等轻户外生活方式。

对于这两个品牌的发展规划，安踏集团表示，迪桑特和可隆未来将继续强调“高端、差异化、高质量运营”的发展策略，围绕零售运营模式的持续升级，以店效为管理核心，控制开店数量，强化消费者体验，不盲目追求规模扩张。

此外，安踏之前收购的亚玛芬Amer Sports合营公司(旗下拥有始祖鸟等品牌)实现史上最佳业绩，收益同比增长21.8%，利润约2800万元(2021年底为亏损3.5亿元)。

安踏表示，亚玛芬旗下三个核心品牌(始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜)的单个体量，都有信心实现既定的“10亿欧元”目标。同时，亚玛芬中国市场业务渐入佳境，中国市场业务占比与2019年收购时相比，接近翻了三倍。

“多品牌”是安踏集团的核心战略。安踏体育表示，为渗透不同的市场区隔，集团对旗下三大品牌群进行针对了性布局。就广度而言，横跨休闲、户外与室内运动的品牌矩阵，有效地对不同运动相关场景实现全覆盖;就深度而言，通过从高性价比到轻奢的差异化品牌定位，同时满足消费降级与消费升级并存的两极化需求。

研发投入近13亿元

研发方面，2022年安踏体育研发活动成本比率上升0.1个百分点至2.4%，研发投入金额12.79亿元。

2022年，安踏集团全球研发体系进一步拓展，深入与清华大学等国内外知名院校的创新研发合作。

安踏体育此前宣布，每年投入10亿元研发创新资金，并额外设立超2亿元员工创新项目基金，以及超过百万的奖金鼓励员工进行商品创新。

自2007年在港股上市以来，安踏体育的研发开支占比，在中国可选消费品上市公司中位居前列。到2030年，公司累计研发投入预计将超过200亿元。

安踏体育2018年至2022年研发投入 来源：安踏体育公告

第三方机构数据显示，消费者选购运动服饰，对产品功能与智能科技的关注度更高。拥有雄厚研发实力，掌握关键面料等材质科技的头部品牌，拥有更高的市场份额。

安踏体育执行董事、专业运动群CEO吴永华此前表示，未来将不断以创新科技和数字科技，提升安踏体育的运动产品专业性能，并开发具有针对性的跑步装备，提供专业跑步指导，创新未来智能运动。

国产品牌崛起

未来仍有进步空间

第三方报告显示，2021年，安踏体育在国内运动鞋服市场占有率16.2%，超过阿迪达斯成为国内市场第二位，2022年第一季度超过耐克中国，成为国内运动鞋服市场第一。

总体来看，安踏体育向上，而阿迪达斯等对手向下，令安踏体育完成了超越。

自2015年营收破100亿元后，安踏体育用时7年，实现了营收从100亿元到500亿元的跨越，年复合增长率超过25%。

反观耐克、阿迪达斯在中国市场的营收，已经连续多个季度继续下滑。

阿迪达斯此前对外称，中国市场是其全球最重要的三大市场之一，但是近年来受多种因素影响，在中国市场的销售情况不尽如人意。

安踏体育问鼎中国运动鞋服市场冠军，凸显了国产品牌的强势崛起。

从排名来看，阿迪达斯在中国市场“失意”，排名从第二降至第四，被安踏体育和李宁超越。

李宁在3月17日发布业绩公告显示，公司2022年营收258.03亿元，同比增长14.3%;归母净利润40.64亿元，同比增长1.32%。

李宁2018年至2022年营收变化 来源：李宁

运动服饰是坡长雪厚的优质赛道，全球纺服行业市值排名第二的耐克是运动品牌，全球纺服行业的市值排名前30公司中，接近1/3是运动服饰品牌。

不过，从市值来看，国外知名运动品牌背后公司仍占据较大优势。仅对比耐克、安踏体育，前者市值是后者市值的5倍。

未来，安踏体育等国产运动品牌的成长优势在哪儿?

西南证券研报分析，中国运动鞋服市场增长的因素包括：运动鞋服人均消费金额提升;运动参与率提升，尤其是小众运动近年来逐渐开始流行;运动时尚潮流兴起，居民对运动鞋服消费偏好提升。

此外，近年来的国货崛起带动国产运动服饰认可度和市占率提升。2021年，前四大国产运动品牌市占率之和同比提升，而耐克与阿迪达斯的市占率之和同比下降。

西南证券研发分析，国货崛起的因素在于，国产运动服饰品牌在产品功能性与颜值持续提升，综合性价比较高;年轻消费者对国产品牌认可度提高。

抖音电商国货发展报告显示，2022年，在抖音平台国货品牌销售量、国货商品搜索量、国货短视频数量，分别同比提升110%、165%、3652%。